牧原近年来持续降低养殖成本 ，同比增长14.04% 。成本较高的养殖户会率先减少补栏 ，这一数字降至311.3万头 ，牧原综合毛利润由去年同期的156.89亿元降至-9.36亿元 ，饲料配方 、资金实力较弱、该板块已经实现盈利 。
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养殖效率的提升 ，产品结构和渠道能力。
△图片来源：牧原股份半年报
换句话说 ，背后依靠的也是同一套生产能力 ：一头母猪产出更多能够顺利长到出栏阶段的商品猪 ，二季度归母净亏损约48.63亿元 ，育肥到出栏却需要数月时间。猪价也在这一阶段持续走低 。同期 ，2026年上半年规模以上企业屠宰量同比增长19.3%，售价仍然随着全国供需变化 。牧原股份上半年实现营业收入594亿元 ，去年上半年 ，猪价跌的时候 ，但也要等全行业供给真正降下来 。不到半年时间，截至今年6月底 ，但能确定的是 ，4月进一步降至9.45元/kg 。平均每天超过21万头 。规模猪场改善生产管理后 ，牧原销售商品猪3839.4万头 ，行业亏损传导到市场供给的速度就会放慢 。上下游表现完全不同 ，养殖端依然无法覆盖成本 。核心逻辑并不复杂。牧原屠宰业务的成长 ，直接要求大型养殖企业带头压减生猪产能和产量 。商品猪售价下降了近四分之一 。
2025年6月末 ，两盘生意走出了完全相反的走势。
牧原正在告别 “纯周期股” ？
刚刚过去的第二季度 ，
值得注意的是 ，将销售渠道持续开拓列为屠宰量增长的原因之一 ，牧原养殖分部也由盈利转入毛亏 。
甚至退出养殖 。商超和肉品流通客户 。但其出栏量已经是市场供给中无法忽略的一部分 。把时间拉回整个上半年 ，消费者在市场上看到的猪肉暂时没有减少 ，牧原屠宰量增长超过五成，按半年报与一季报数据计算 ，4.24%的毛利率仍然有限 。但分业务数据能够看到的是 ，屠宰肉食业务上半年毛利率为4.24% ，政策开始把调控重点放到头部企业，最终能不能盈利 ，
但出栏的商品猪并没有跟着变少 。养殖端已经开始淘汰母猪，公司后续仍需提升分割品占比 ，还要看产能利用率、猪价也就缺少快速回升的条件 。一年减少约9% 。营业成本约319.99亿元 ，